ก้าวสู่โอกาสในมหาอำนาจแห่งเอเชีย

Fig: Japan’s return on equity has improved

• โอกาสการลงทุนที่มีลักษณะเฉพาะของจีน อินเดีย และญี่ปุ่น มีความสำคัญเพียงพอในการจัดสรรแบบแยกออกมาต่างหากในพอร์ตของผู้ลงทุน
• การทะยานขึ้นของตลาดหุ้นญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะส่งผลขยายวงกว้างขึ้นในปี 2025 พร้อมโอกาสที่มากขึ้นสำหรับหุ้นขนาดกลางและขนาดเล็ก หุ้นกลุ่มนี้มีความเชื่อมโยงกับเศรษฐกิจภายในประเทศอย่างใกล้ชิดและสามารถได้รับประโยชน์จากการปรับขึ้นของค่าจ้างและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้น การผลักดันการปรับปรุงบรรษัทภิบาลของญี่ปุ่นกำลังส่งผลให้อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นดีขึ้น และน่าจะช่วยสนับสนุนราคาหุ้น
• สถานการณ์ของจีนที่มีความไม่แน่นอนในระยะสั้นทำให้จำเป็นต้องใช้ความระมัดระวังในการลงทุน อย่างไรก็ตาม ระดับราคาหุ้นถือว่ามีความน่าสนใจเมื่อเทียบกับมูลค่าพื้นฐาน และรัฐบาลอาจออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม ปัจจัยสำคัญคือการเลือกจังหวะเข้าลงทุนที่เหมาะสมและการคัดเลือกหุ้นที่มีปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของกำไรที่ชัดเจน
• การบริหารจัดการการลงทุนเชิงรุกจะมีความสำคัญสำหรับตลาดหุ้นอินเดียในปี 2025 บริษัทที่มีมูลค่าตลาดขนาดใหญ่มีระดับราคาที่น่าสนใจมากขึ้น ทั้งนี้ การปฏิรูปที่ดำเนินอย่างต่อเนื่อง การขยายตัวของความเป็นเมือง และการเปลี่ยนแปลงของห่วงโซ่อุปทาน สามารถสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจและการเติบโตของผลประกอบการในระยะยาวของอินเดีย

Source: Eastspring Investments (Singapore), BofA Global Research, QUICK as at 30 June 2024. *Based on QUICK consensus (current fiscal year) for 2024. “ROE”: return of equity

มุ่งเน้นที่มูลค่า

Fig: EMs offer an excellent entry point at current value

• มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศเชิงรุกและนโยบายกีดกันทางการค้าโดยรัฐบาลสหรัฐชุดใหม่ อาจนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อตลาดเอเชียและตลาดเกิดใหม่
• อย่างไรก็ตาม ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตระยะยาวของตลาดเกิดใหม่ อาทิ การเพิ่มขึ้นของรายจ่ายลงทุน การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน และการกระจายตัวของห่วงโซ่อุปทาน ยังคงแข็งแกร่งและนำไปสู่การเติบโตของผลประกอบการ
• แม้จะเผชิญความท้าทายในระยะที่ผ่านมา ภูมิภาคละตินอเมริกาและยุโรปตลาดเกิดใหม่ยังคงนำเสนอโอกาสการลงทุนและศักยภาพการเติบโต ในขณะที่ภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกไม่รวมญี่ปุ่นยังคงมีระดับราคาที่น่าสนใจ แม้ว่าบางภาคธุรกิจอาจได้รับผลกระทบจากการปรับขึ้นภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ
• ตลาดในกลุ่มอาเซียนมีความเปราะบางน้อยกว่าตลาดในเอเชียเหนือ เนื่องจากมีการพึ่งพารายได้จากสหรัฐที่ต่ำกว่าและมีคู่แข่งโดยตรงจากสหรัฐน้อยกว่า
• การคัดเลือกหุ้นอย่างมีวินัยเป็นปัจจัยสำคัญ โดยมีโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจในฮ่องกง อินโดนีเซีย และประเทศไทย

Source: Datastream Refinitiv, MSCI Emerging Markets (EM) and MSCI World (DM) as of 31 October 2024

วางแผนอย่างมีกลยุทธ์และทันเหตุการณ์

Fig: US Treasury yields have risen significantly

• ในปี 2024 ตราสารหนี้ในภาพรวมได้รับประโยชน์จากการสิ้นสุดของการใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวด แนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และเสถียรภาพของอัตราเงินเฟ้อ
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวสูงขึ้นจากระดับต่ำสุดในเดือนกันยายน โดยข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งตามมาด้วยผลการเลือกตั้งสหรัฐ ส่งผลให้ตลาดคาดการณ์ถึงอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในปี 2025
• ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องอาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐปรับนโยบาย ซึ่งจะสนับสนุนอัตราผลตอบแทนระยะสั้นและการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ
• อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้ตราสารหนี้เอกชนสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐและ duration ของตราสารหนี้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐมีความน่าสนใจมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก duration ของตราสารหนี้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐมีความเสี่ยงด้านความผันผวนจากแนวโน้มนโยบายการคลังที่ไม่แน่นอน การถือตราสารหนี้ระยะยาวจึงอาจเหมาะสมกว่าหากอยู่ในสกุลเงินเอเชียและตลาดเกิดใหม่
• ตราสารหนี้สกุลเงินเอเชีย (ที่มีการป้องกันความเสี่ยงค่าเงินดอลลาร์แบบเต็มจำนวน) สามารถเพิ่มอัตราผลตอบแทนรวมของพอร์ตการลงทุนได้อย่างน่าสนใจผ่านการถือที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ ควรเลือกตราสารที่มีคุณภาพเครดิตสูงเนื่องจากส่วนต่างอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้เอกชนในปัจจุบันอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์

Source: LSEG Datastream of US Treasuries bond (bid) yields as of 14 November 2024

คว้าโอกาสจากเทรนด์การลงทุนที่โดดเด่น

Fig: Actively managed climate transition funds are not yet mainstream

• สินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการของกองทุนเพื่อการเปลี่ยนผ่านด้านสภาพภูมิอากาศมีการเติบโตอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม การกำหนดนิยามที่แคบลงเกี่ยวกับความเสี่ยงและโอกาสในการเปลี่ยนผ่านของกองทุนประเภทนี้จำนวนมาก ชี้ว่ายังมีโอกาสเพิ่มขึ้นอย่างมากสำหรับผู้ลงทุน
• การใช้แนวทางแบบองค์รวมที่ครอบคลุมการเปลี่ยนผ่านจากธุรกิจที่ปล่อยก๊าซเรือนกระจกสูงไปสู่ธุรกิจที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมตลอดเส้นทางสู่การปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์ ช่วยขยายขอบเขตของจำนวนหลักทรัพย์ที่สามารถลงทุนได้อย่างมีนัยสำคัญ
• การระบุบริษัทที่อาจมีการกำหนดราคาที่ไม่สะท้อนมูลค่าที่แท้จริงในช่วงเริ่มต้นของการเปลี่ยนผ่านด้านสภาพภูมิอากาศ ด้วยแนวทางแบบองค์รวมสามารถสร้างโอกาสในการสร้างผลตอบแทนส่วนเพิ่มหรือค่าอัลฟ่าได้มากขึ้น ทำให้สามารถลงทุนอย่างยั่งยืนโดยไม่ต้องแลกกับผลตอบแทนที่ลดลง

Source: Eastspring Investment (Singapore) Limited. Graph from Morningstar (2024) Investing in times of climate change 2023 in Review. Text adapted by Eastspring from Morningstar (2024). PAB - Paris-aligned Benchmark. CTB - Climate Transition Benchmark.

เพิ่มความแข็งแกร่งให้พอร์ตการลงทุน

Fig: Low volatility strategies work exceptionally well in most market environments

• การกระจายแหล่งที่มาของผลตอบแทนส่วนเพิ่มหรือค่าอัลฟ่าที่มีกรอบระยะเวลาแตกต่างกันมีความสำคัญมากขึ้น ภายหลังจากความล่าช้าในการดำเนินนโยบายและภาวะหยุดชะงักอันเนื่องมาจากโควิด-19
• การผสมผสานการตัดสินใจของมนุษย์เข้ากับกระบวนการที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลอย่างเข้มงวด และการเสริมสร้างความแข็งแกร่งของกรอบการทดสอบภาวะวิกฤต (stress test) น่าจะช่วยให้สามารถรับมือกับการปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วของตลาดได้ดียิ่งขึ้น
• แม้ว่าความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนของหุ้นและตราสารหนี้จะมีความผันผวน แต่พอร์ตการลงทุนแบบผสมหลายสินทรัพย์ยังคงมีความสำคัญ โดยต้องอาศัยความคล่องตัว และการปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ตามสภาวะที่เปลี่ยนแปลงไป
• การเพิ่มกระแสรายได้จากเงินปันผลในพอร์ตการลงทุนแบบผสมหลายสินทรัพย์สามารถช่วยลดผลกระทบจากการปรับตัวลดลงของตลาด โดยเฉพาะในภูมิภาคเอเชียที่บริษัทต่างๆ มีความสามารถในการเพิ่มเงินปันผลและให้ความสำคัญกับผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นอย่างสม่ำเสมอตลอดวัฏจักรเศรษฐกิจ
• ในทำนองเดียวกัน กลยุทธ์การลงทุนในหุ้นที่มีความผันผวนต่ำสามารถช่วยบรรเทาความเสี่ยงฝั่งขาลง และสร้างผลตอบแทนที่มีเสถียรภาพมากขึ้นในปี 2025 โดยมีข้อมูลในอดีตที่สนับสนุนมุมมองนี้

Source: Eastspring Investments, Bloomberg. All rolling 12-month returns from May 2001 to August 2024.