3 บทเรียนที่ได้จากราคาน้ำมันต่ำกว่าศูนย์

ตราสารหนี้ของธุรกิจน้ำมันและก๊าซคิดเป็นสัดส่วนราว 12% ของดัชนีมาตรฐานพันธบัตรผลตอบแทนสูงของสหรัฐ² พันธบัตรอัตราผลตอบแทนสูงของสหรัฐนั้นได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันที่ร่วงลงอย่างหนัก ไม่เว้นแม้แต่พันธบัตรเอเชียที่ให้ผลตอบแทนสูงที่ถูกกระทบด้วยเช่นกัน แม้ว่าตราสารหนี้ของธุรกิจน้ำมันและก๊าซของภูมิภาคจะมีสัดส่วนที่ต่ำกว่า 2% ของตลาดพันธบัตรผลตอบแทนสูงในเอเชียโดยรวม³ แต่ด้วยระดับการเปิดรับความเสี่ยงจากน้ำมันที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จึงคาดว่าผลกระทบทางตรงจากการปรับตัวลงของราคาน้ำมันที่มีผลต่อตลาดพันธบัตรผลตอบแทนสูงในเอเชียโดยรวม น่าจะอยู่ในระดับที่สามารถบริหารจัดการได้

เอเชียในฐานะภูมิภาคที่เป็นผู้นำเข้าสุทธิในสินค้าพลังงานมักจะได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ลดลง แต่ราคาน้ำมันที่ลดลงในรอบนี้อาจไม่ช่วยกระตุ้นการใช้จ่ายในสินค้าที่ไม่จำเป็น (discretionary spending) เหมือนเช่นในอดีต เนื่องจากภาวะล็อกดาวน์ การงดจัดกิจกรรมทางสังคมในหลายๆ ประเทศ อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายหรือต้นทุนนำเข้าน้ำมันที่ลดลงยังอาจช่วยเพิ่มเงินกองทุนของภาครัฐ พิ่มความสามารถทางการคลังซึ่งเป็นสิ่งจำเป็นในการใช้รับมือกับผลกระทบทางเศรษฐกิจที่เกิดจากภาวะการระบาดของโรค

การทำความเข้าใจถึงผลกระทบที่แท้จริงจากสภาวะตลาดที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา ซึ่งในกรณีนี้ก็คือการที่ราคาน้ำมันปรับตัวลง อาจสร้างโอกาสในการเข้าลงทุน ปรากฏการณ์การเทขายแบบทั้งกระดานดังที่เกิดขึ้นกับพันธบัตรผลตอบแทนสูงในเอเชียซึ่งเป็นผลจากราคาน้ำมันที่ลดลง และเมื่อเร็วๆ นี้ที่เกิดความกังวลต่อโอกาสในการผิดนัดชำระหนี้ซึ่งเป็นการมองโลกในแง่ร้ายมากเกินไป จึงนับเป็นจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจสำหรับผู้ลงทุนระยะยาว

พัฒนาการล่าสุดในตลาดซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI อาจทำให้ซาอุดิอาระเบียและผู้ผลิตน้ำมันรายอื่นๆ ที่ตกลงกันได้ในการประชุม OPEC เมื่อไม่นานมานี้ เตรียมเดินหน้าปรับลดกำลังการผลิตซึ่งเดิมวางแผนว่าจะเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน ในขณะเดียวกัน ด้านประธานาธิบดีทรัมป์ก็มีความต้องการที่จะเปิดคลังสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ (strategic petroleum reserve) ที่ควบคุมโดยรัฐบาลกลางเพื่อจัดเก็บน้ำมันส่วนเกินแม้ว่าการตัดสินใจนี้จะต้องได้รับการอนุมัติจากสภาคองเกรส มาตรการเหล่านี้ประกอบกับข้อเสนอที่จะจ่ายโอเปอเรเตอร์หรือผู้ผลิต Shale ไม่ให้ดำเนินการขุดเจาะเพิ่มนั้น จะช่วยให้ตลาดน้ำมันหาจุดต่ำสุดได้ แต่ผู้ประกอบการ Shale ในสหรัฐหลายรายยังคงลังเลที่จะหยุดการผลิตเนื่องจากต้นทุนที่จะกลับมาผลิตใหม่นั้นอยู่ในระดับสูง การปรับลดซัพพลายอย่างต่อเนื่องอาจช่วยให้ตลาดน้ำมันมีเสถียรภาพ ซึ่ง ณ ช่วงเวลาที่เขียนบทความนี้ พบว่าเส้นกราฟ Futures Curves ของสัญญาฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ WTI และเบรนท์อยู่ในลักษณะที่โน้มเอียงขึ้น หรือที่เรียกว่า contango (นั่นคือราคาน้ำมันจะสูงขึ้นในอนาคต จากที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน) เป็นการสะท้อนถึงความคาดหวังว่าภาวะความไม่สมดุลของดีมานด์และซัพพลายจะบรรเทาลงได้ในที่สุด

ในทำนองเดียวกัน เราเชื่อว่าความสามารถในการอัดฉีดทางการคลังและการเงินที่ดำเนินการอยู่จะช่วยให้ตลาดหุ้นและตราสารหนี้ผ่านจุดต่ำสุดได้ เรายังคงใช้ความระมัดระวัง หมั่นตรวจสอบเฝ้าดูในเรื่องมูลค่า ดูตัวชี้วัดทางเทคนิคซึ่งช่วยชี้นำเราเป็นอย่างดี และเข้าลงทุนเมื่อเราเชื่อว่าจะสามารถไขว่คว้าคุณค่าในสิ่งนั้นได้

วิธีลงทุนในกองทุนของ Eastspring

โปรดระบุตลาดของคุณเพื่อเลือกกองทุนที่น่าสนใจ