สรุปสภาวะตลาด ประจำเดือนกรกฎาคม

แต่ในขณะที่การประกาศผลกำไรในไตรมาสที่ 2 ของประเทศไทยนั้น ออกมาแล้วเพียง 13 บริษัท หรือ คิดเป็นประมาณ 2% ของจำนวนหุ้นใน SET Index ซึ่งส่วนใหญ่เป็นกลุ่มธนาคารพาณิชย์ โดย Earning Surprise นั้นออกมาไม่ดีอย่างที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 22% ซึ่งเป็นผลมาจากธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ประกาศผลกำไรออกมาไม่ดีอย่างที่เคยคาดการณ์ไว้

ส่วนผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯปรับตัวลง(ราคาขึ้น) และสินทรัพย์ปลอดภัยอย่าง “ทองคำ” ก็ปรับตัวเพิ่มขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่ โดยสัญญาทองคำตลาด COMEX ปรับตัวขึ้นประมาณ 9%

ภาพการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์ทั่วโลกในเดือนกรกฎาคมเป็นไปในลักษณะของการซื้อขายเชิง Sentiment (บรรยากาศการลงทุน) จากข่าวที่เกิดขึ้น เช่น เรื่องวัคซีน COVID - 19 และเรื่องข้อพิพาทสหรัฐฯ-จีน มากกว่าปัจจัยเชิงพื้นฐานที่เกิดขึ้น อีกทั้งประเด็นเรื่องของการระบาด COVID – 19 รอบที่2 ของแต่ละประเทศทำให้สินทรัพย์ปลอดภัยมีแรงซื้อกลับเข้ามา รวมถึงสภาพคล่องที่ค่อนข้างล้นระบบ จึงส่งผลให้สินทรัพย์เกือบทุกประเภทปรับตัวขึ้นในช่วงเดือนนี้

ประเด็นข้อพิพาทระหว่างสหรัฐฯ - จีน ยังคงเป็นปัจจัยที่เข้ามากดดันตลาดอยู่เป็นระยะ ล่าสุดทางสหรัฐฯได้ออกคำสั่งให้จีนปิดสถานกงสุลที่เมืองฮิวสตันและอาจจะสั่งปิดสถานกงสุลของจีนในสหรัฐฯเพิ่มขึ้น ส่วนทางจีนก็ได้มีการตอบโต้กลับเช่นกัน โดยออกคำสั่งให้สหรัฐฯปิดสถานกงสุลสหรัฐฯที่เมืองเฉินตู

ขณะที่ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯในเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา ส่วนใหญ่ออกมาผสมผสานกัน เช่น ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐลดลงสู่ระดับ 92.6 ในเดือนกรกฎาคม จากระดับ 98.3 ในเดือนมิถุนายน และต่ำกว่าตัวเลขคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ระดับ 94.5 ขณะที่ตัวเลข GDP ไตรมาส 2/2020 เบื้องต้นออกมาที่ -32.9% (QoQ) เป็นการหดตัวรุนแรงที่สุดเป็นประวัติการณ์นับตั้งแต่มีการจัดเก็บข้อมูล แต่ดีกว่าที่การคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ -34.1% (QoQ)  โดยการหดตัวในไตรมาสนี้เป็นการหดตัว 2 ไตรมาสต่อเนื่องจากไตรมาสที่ 1/20 ที่ -5.0% (QoQ) ส่งผลให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างเป็นทางการ และจากสถิติในอดีตหากเกิดเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯภายในช่วงเวลา 2 ปีก่อนมีการเลือกตั้งประธานาธิบดีที่ดำรงตำแหน่งในสมัยแรกจะไม่ได้รับเลือกตั้งในสมัยที่ 2

ในส่วนของการประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 0 - 0.25% รวมถึงมีการขยายระยะเวลามาตรการช่วยเหลือด้านสภาพคล่องแก่ภาคเอกชนออกไปอีก 3 เดือน (Corporate Bonds) จากเดิมที่จะสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน ขยายไปจนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2563 และการพิจารณามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหม่ที่จะช่วยเหลือคนว่างงานที่จำนวน 600 ดอลลาร์ต่อสัปดาห์ได้หมดอายุลงแล้วในวันที่ 31 ก.ค.ที่ผ่านมา โดยที่ทางพรรครีพับรีกันต้องการให้เงินชดเชยแก่ผู้ว่างงานที่จำนวน 200 ดอลลาร์/สัปดาห์ ขณะที่ทางพรรคเดโมแครต ต้องการให้ชดเชยผู้ว่างงานที่จำนวน 600 ดอลลาร์/สัปดาห์ ทำให้ทั้งสองพรรคยังหาข้อสรุปร่วมกันไม่ได้

ขณะที่ความคืบหน้าเกี่ยวกับการผลิตวัคซีน COVID-19 กับองค์การอนามัยโลก เพื่อเดินหน้าทดลองในคนทั่วไปแล้ว 27 ตัว ส่วนการทดสอบระยะที่ 3 มีประมาณ 6 ตัว โดยภาพรวมในเดือนกรกฎาคมดัชนี S&P500 ปรับตัวขึ้นประมาณ 5.51%

ขณะที่ฝั่งยุโรปผู้นำจาก 27 ชาติของสหภาพยุโรป (EU) ได้บรรลุข้อตกลงในการจัดตั้งกองทุนฟื้นฟูวงเงิน 7.5 แสนล้านยูโร ผ่านการระดมทุนด้วยการออกตราสารหนี้ เพื่อช่วยเยียวยาเศรษฐกิจยุโรป จากผลกระทบของการแพร่ระบาดของ COVID - 19 ส่วนเม็ดเงินในกองทุนฟื้นฟูดังกล่าวประกอบด้วยเงินกู้และเงินให้เปล่าในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า โดยเงินกู้นั้นจะชำระเงินคืนด้วยเงินรายได้จากการเก็บภาษี ทั้งนี้ รายละเอียดเกี่ยวกับกองทุนฟื้นฟูประกอบด้วย 3.90 แสนล้านยูโรเพื่อเป็นเงินให้เปล่าแก่ประเทศสมาชิกที่ได้รับผลกระทบจากCOVID-19 ส่วนอีก 3.60 แสนล้านยูโรจะนำไปปล่อยกู้ในอัตราดอกเบี้ยต่ำ และตัวเลขเศรษฐกิจที่สำคัญของยุโรปก็ออกมาแบบผสมผสาน โดยดัชนี Markit PMI Composite อยู่ที่54.8 ออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ที่ 51.1 ขณะที่ GDP ไตรมาส 2/2020 เบื้องต้นออกมาที่ -12.1% (QoQ)  และผลตอบแทนดัชนี Euro Stoxx600 ในเดือนที่ผ่านมาปรับตัวลดลงเล็กน้อยประมาณ 1.11%

ในฝั่งของจีนนั้นคณะกรรมการกำกับการธนาคารและการประกันภัยของจีน (CBIRC) ได้อนุญาตให้บริษัทประกันชีวิตและธนาคารเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในหุ้นได้สูงสุดเป็น 45% จากเดิมที่ 30% ซึ่งเป็นการปลดล็อคเงินเข้าสู่ตลาดหุ้นจีน ขณะที่ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ไตรมาส 2/2563 ขยายตัว 3.2% ซึ่งฟื้นตัวขึ้น หลังจากที่หดตัวลง 6.8% ในไตรมาส 1 ขณะที่ PMI ของจีนอยู่ที่ 51.1 ดีกว่าที่คาดที่ระดับ 50.7 และผลตอบแทนในดัชนี MSCI China ปรับตัวขึ้นประมาณ 8.89%

ในส่วนของไทยนั้นได้มีการเปิดลงทะเบียนเพื่อกระตุ้นการท่องเที่ยวภายในประเทศ รวมถึงมีการคลายล็อคดาวน์ในระยะที่ 6 ในส่วนของการต่อพรก.ฯฉุกเฉินนั้นได้มีการต่ออายุออกไปอีก 1 เดือน จากเดิมจะหมดอายุสิ้นเดือนกรกฎาคม และในส่วนของค่าเงินบาทเป็นที่น่าจับตาจากประเด็นที่ทาง UBS มีการรายงานว่าประเทศไทยอาจถูกขึ้นบัญชี Watchlist ในฐานะที่เป็นประเทศแทรกแซงค่าเงิน และในเดือนที่ผ่านมาค่าเงินบาทไทยค่อนข้างผันผวน ซึ่งก่อนหน้านี้ในเดือนมิถุนายนค่าเงินบาทแข็งค่า 2.8% จาก 31.8 ต่อดอลลาร์ มาอยู่ 30.9 ต่อดอลลาร์ ซึ่งล่าสุดในระหว่างเดือนกรกฎาคม ค่าเงินบาทอ่อนค่ามาแตะระดับ 31.8 บาท/ดอลลาร์ และกลับมาแข็งค่าอยู่ที่ 31.17 ช่วงสิ้นเดือนกรกฎาคม และขณะที่ผลตอบแทนSET Index นั้นปรับตัวลดลงประมาณ 0.78%

ตลาดตราสารหนี้โดยรวมของสหรัฐฯดีขึ้น ทั้งพันธบัตรรัฐบาล ตราสารหนี้กลุ่มคุณภาพดี (Investment Grade) รวมถึงกลุ่มที่ให้อัตราผลตอบแทนสูง (High Yield) เส้นความชัน (Yield Curve) ของตราสารแต่ละประเภทปรับตัวลดลง รวมถึงส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้เอกชนทั้งในกลุ่มคุณภาพดี (Investment Grade) และกลุ่มที่ให้อัตราผลตอบแทนสูง (High Yield) เมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรรัฐบาล (Yield Spread) ยังคงแคบลงอย่างต่อเนื่องจาก Sentiment เชิงบวกมากขึ้น และอีกส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ได้ประกาศใช้จำนวนเงินสำหรับมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ที่จะซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเดือนละ 80,000 ล้านเหรียญสหรัฐ รวมไปถึงตราสารที่มีอสังหาริมทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) เดือนละ 40,000 ล้านเหรียญสหรัฐ รวมถึงมีการขยายระยะเวลาโครงการช่วยเหลือด้านสภาพคล่องต่างๆออกไปอีก 3 เดือน

ภาวะตราสารหนี้ของไทยช่วงเดือนมิถุนายนมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันใกล้เคียงกับช่วงเดือนพฤษภาคม อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ส่วนระยะยาวโดยรวมปรับตัวลง ส่วนหนึ่งสะท้อนมุมมองของนักลงทุนที่ยังระมัดระวังและ Wait & See ความคืบหน้าของปัจจัยเสี่ยงต่างๆ ไม่ว่าจะเป็นเรื่องของ COVID -19 ที่เห็นตัวเลขเพิ่มขึ้นในไทยและต่างประเทศ การส่งออก ท่องเที่ยว และค่าเงิน เป็นต้น ซึ่งเหล่านี้ส่งผลต่อการฟื้นตัวของระบบเศรษฐกิจ ส่วนภาพรวมของตราสารหนี้ภาคเอกชนช่วงเดือนกรกฎาคมถือว่าดีขึ้นเล็กน้อยโดยเฉพาะกลุ่มที่มีอันดับความน่าเชื่อถือ (Credit Rating) สูง สะท้อนผ่านส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนของหุ้นกู้เอกชนเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรรัฐบาล (Yield Spread) ของกลุ่มคุณภาพสูงที่เริ่มกลับมาแคบลงเล็กน้อย แสดงถึงความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นของนักลงทุน

กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ (REIT) และกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure) โดยรวมทั่วโลกปรับตัวขึ้น Global REIT +3.33% ขณะที่ REIT ไทยปรับตัวลดลง (SETPREIT Index) -6.10% ส่วนเหนึ่งน่าจะเป็นเพราะ REIT ไทยปรับตัวขึ้นมามากในช่วงเดือนมีนาคมถึงพฤษภาคม จึงทำให้เกิดการเทขายทำกำไรในกลุ่มนี้ ประกอบกับช่วงเดือนกรกฎาคมที่ตลาดไม่ได้มีปัจจัยเชิงบวกมากนัก แต่มีปัจจัยกดดัน เช่น ตัวเลขการผู้ติดเชื้อรายใหม่ที่เพิ่มขึ้นในไทย

ทองคำปรับตัวขึ้น 9.01% ในเดือนกรกฎาคม และเป็นการทำจุดสูงสุดใหม่ หรือ All Time High ซึ่งเป็นผลมาจากการการที่ผู้ลงทุนมีความกังวลจากประเด็นข้อพิพาทระหว่างสหรัฐฯ-จีน ที่ทวีความรุนแรงขึ้น หลังจากทั้งสองประเทศมีการสั่งการให้มีการปิดสถานกงสุลที่ประจำอยู่ในประเทศของตนในบางเมือง ซึ่งทำให้ผู้ลงทุนเริ่มมีความกังวลว่าในระยะถัดไปอาจส่งผลต่อการค้า และทำให้เศรษฐกิจโลกชะลอตัวท่ามกลางการระบาดCOVID -19 ซึ่งอาจทำให้การฟื้นตัวของเศรษฐกิจฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดการณ์

เดือนกรกฎาคมราคาน้ำมันปรับตัวขึ้น โดยสัญญาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัส (WTI) ปรับตัวขึ้น 2.55% ขึ้นมาปิดที่ $40.27 ถึงแม้ว่าการประชุมกลุ่มผู้ส่งออกน้ำมันและชาติพันธมิตรหรือโอเปคพลัสได้มีมติเป็นเอกฉันท์ที่จะชะลอการลดกำลังการผลิตน้ำมันลงจาก 9.7 ล้านบาร์เรล/วัน เป็น 7.7 ล้านบาร์เรล/วัน โดยจะเริ่มมีผลบังคับใช้เดือน ส.ค.นี้ จนถึงวันที่ 31 ธ.ค. 63 หลังจากที่อุปสงค์การใช้น้ำมันเริ่มฟื้นตัว

ในเดือนสิงหาคมเป็นเดือนที่น่าจับตา เนื่องจากเป็นช่วงที่มีการประกาศผลประกอบการของหลายประเทศทั่วโลก รวมถึงผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจในแต่ละด้านที่ทางผู้จัดทำนโยบายได้มีการใช้ไปก่อนหน้านี้ทั้งด้านการเงินและการคลัง ว่ามีประสิทธิภาพมากเพียงใด รวมถึงประเด็นสำคัญต่าง ๆที่ต้องจับตา

1) การประชุม กนง. ของไทย
2) การประกาศตัวเลข GDP ไตรมาส2/2563
3) การประชุมใหญ่พรรคเดโมแครต
4) การประชุมใหญ่พรรครีพับริกัน

ตราสารทุนในประเทศจีนยังคงน่าสนใจ เนื่องจากเศรษฐกิจที่เริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัวได้ชัดเจน ขณะที่ในฝั่งหุ้นโลกและสหรัฐฯ สามารถทยอยสะสมได้เมื่อมีการย่อตัว ขณะที่หุ้นกลุ่มเติบโต เช่น กลุ่มเทคโนโลยี, กลุ่มสื่อสาร, กลุ่มสุขภาพ และกลุ่มอีคอมเมิร์ซ ยังเติบโตต่อได้ และในกลุ่มตราสารหนี้นั้น ให้น้ำหนักตราสารหนี้เอกชนในระดับ Investment Grade มากกว่ากลุ่มอื่น ขณะที่กลุ่ม Yield Play ไม่ว่าจะเป็น REITs/Infrastructure มองว่าควรมีอยู่ในพอร์ตในภาวะดอกเบี้ยต่ำ และสินทรัพย์ปลอดภัยควรมีอยู่ในพอร์ตไม่เกิน 10-15% เพื่อกระจายความเสี่ยงเนื่องจากราคาปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นมาก