มุมมองตลาดปี 2022

กระแส Disruption ที่แรงไม่หยุด

เมกะเทรนด์คือการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่จะส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งและต่อเนื่องยาวนานสำหรับภาคธุรกิจและสังคม การทำความเข้าใจถึงแนวโน้มการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวว่าจะส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของบริษัทในหลายภาคส่วนอย่างไร จึงถือเป็นสิ่งสำคัญสำหรับผู้ลงทุนที่ต้องการเป็นส่วนหนึ่งในเรื่องราวของการลงทุนที่เกิดขึ้นใหม่นี้

การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ พลังงานหมุนเวียน และความเป็นกลางทางคาร์บอน - การทำความเข้าใจต่อเป้าหมายของจีนในการขึ้นแตะระดับการปล่อยมลพิษสูงสุดภายในปี 2030 และความเป็นกลางของคาร์บอนสุทธิภายในปี 2060 ทำให้เราทราบข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมจากการใช้พลังงาน และเพิ่มความเชื่อมั่นของเราให้แข็งแกร่งมากขึ้นสำหรับการลงทุนในบริษัทรถยนต์ไฟฟ้า (EV) และซัพพลายเออร์ในอุตสาหกรรมต้นน้ำ (เช่น ตัวแยกสารในแบตเตอรี่ลิเธียมไอออน) ที่อยู่ในห่วงโซ่อุปทาน EV

เราเชื่อว่าระบบนิเวศของการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ของไต้หวันซึ่งเป็นที่ยอมรับจากภาคอุตสาหกรรมนั้นจะได้รับประโยชน์จากความต้องการรถยนต์ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก ดีมานด์ที่เกี่ยวข้องกับ EV จะช่วยผลักดันการใช้เซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงในอีกห้าปีข้างหน้า ซึ่งน่าจะเป็นประโยชน์ต่อโรงงานผลิตชั้นนำของไต้หวันและบริษัทผู้ออกแบบวงจรรวม (Integrated Circuit)

นอกจากนี้ ความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ที่เพิ่มขึ้นจะเป็นประโยชน์ต่อบริษัทผลิตส่วนประกอบที่เกี่ยวข้อง เช่น แผ่นรอง IC ที่มีเทคโนโลยีขั้นสูง (ABF หรือ Anjiomoto Build-up Film) ซึ่งเป็นฉนวนไฟฟ้าของวงจรที่ซับซ้อนสำหรับซีพียูที่มีประสิทธิภาพสูง

การเปลี่ยนแปลงทางประชากร – ภูมิภาคเอเชียกำลังอยู่บนเส้นทางที่มุ่งสู่การเป็นหนึ่งในภูมิภาคที่เก่าแก่ที่สุดในโลกในอีกไม่กี่ทศวรรษข้างหน้า เมื่อประชากรสูงวัยคาดว่าจะมีจำนวนสูงถึงเกือบ 923 ล้านคนภายในกลางศตวรรษนี้¹ แต่ก็ยังคงมีโอกาสที่ภูมิภาคจะได้รับประโยชน์อันน่าดึงดูดจากโครงสร้างประชากร โดยเวียดนามถือเป็นตัวอย่างที่ประชากรมีอายุเฉลี่ย 32.5 ปี²

ในขณะเดียวกัน มีชาวเอเชียราว 2 พันล้านคนที่อยู่ในกลุ่มผู้ที่มีรายได้ปานกลางในปี 2020 และตัวเลขดังกล่าวก็มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเป็น 3.5 พันล้านคนภายในปี 2030 ในขณะที่จำนวนผู้ที่มีรายได้ปานกลางในทวีปอเมริกาและยุโรปไม่มีการเพิ่มขึ้น³ กลุ่มชนชั้นกลางในเอเชียที่เพิ่มขึ้นนี้ถือเป็นข้อดีสำหรับหลายๆ ประเทศ เช่น เวียดนาม ซึ่งการเติบโตทางเศรษฐกิจไม่ได้พึ่งพาภาคการเกษตรเป็นหลักอีกต่อไป แต่เป็นการนำโดยภาคบริการและกิจกรรมที่เกี่ยวข้องทางอุตสาหกรรม ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากประชากรวัยหนุ่มสาว

กลุ่มผู้มีรายได้ปานกลางในเอเชียมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น (สัดส่วนของชนชั้นกลางทั่วโลกแยกเป็นรายภูมิภาค)

การเปลี่ยนแปลงทางประชากรของเอเชียและขนาดกลุ่มชนชั้นกลางที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลกระทบต่อแนวโน้มการบริโภค กระแสที่กำลังมาแรงอย่างการเปลี่ยนสู่ดิจิทัล (digitalisation) และความยั่งยืน (sustainability) มีความเป็นไปได้ว่าจะได้รับการยอมรับและถูกนำมาใช้ ซึ่งจะเป็นการเปิดโอกาสการลงทุนใหม่ๆ ในด้านบริการทางการเงิน การดูแลสุขภาพ สินค้าอุปโภคบริโภค และผลิตภัณฑ์ที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม

การเปลี่ยนสู่ดิจิทัลและระบบอัตโนมัติที่เพิ่มขึ้น – ในการสำรวจเมื่อเร็วๆ นี้⁴ กระบวนการ digitalisation ถูกมองว่าเป็นกุญแจสำคัญในการช่วยให้ธุรกิจในอาเซียนสามารถรับมือได้ในช่วงที่มีการระบาดใหญ่และเป็นปัจจัยหลักต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของภูมิภาคหลังจากนี้ ผู้ตอบคำถามในสัดส่วน 87% ในผลการสำรวจวิสาหกิจตั้งแต่ระดับไมโคร ไปจนถึงขนาดกลางและขนาดย่อม บอกว่าการแปลงเป็นดิจิทัลช่วยให้กระบวนการผลิตเป็นไปโดยอัตโนมัติและช่วยประหยัดเวลา ทำให้เข้าถึงข้อมูลได้ง่าย และมีทางเลือกมากขึ้นในการเลือกสินค้าและบริการ การเปลี่ยนสู่ดิจิทัลยังนำเสนอแหล่งรายได้ที่เป็นทางเลือกอื่นๆ ในช่วงที่เกิดการแพร่ระบาด

บริการทางการเงินเป็นภาคส่วนหนึ่งที่ได้เห็นความก้าวหน้าครั้งสำคัญจากการเปลี่ยนสู่ดิจิทัล ซึ่งดิจิทัลแบงกิ้งและการขยายตัวของกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์ได้ช่วยอำนวยความสะดวกในการโอนเงินผ่านช่องทางดิจิทัล การลงทุนออนไลน์ และกิจกรรมในภาคอีคอมเมิร์ซ ยกตัวอย่างที่เวียดนาม ได้มีข้อสังเกตว่าธนาคารพาณิชย์ชั้นนำใช้จ่ายเงินในสัดส่วน 20%-70% ของงบประมาณด้านการลงทุนเพื่อดำเนินการตามแผนงานแปลงเป็นดิจิทัล ทั้งนี้ ในรายงาน Fintech และ Digital Banking⁵ คาดว่าภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกจะมีสถาบันการเงินใหม่จำนวน 100 แห่งที่จะเกิดขึ้นภายในปี 2025

การทำความเข้าใจว่าเทคโนโลยีมีพัฒนาการผ่านนวัตกรรมต่างๆ อย่างไร เช่น 5G คลาวด์คอมพิวติ้ง และแมชชีนเลิร์นนิ่ง รวมทั้งวิธีที่ภาคธุรกิจปรับโมเดลทางการค้าของตน ยังจะช่วยให้เราสามารถค้นพบการลงทุนที่มีลักษณะของดิสรัปชั่นในอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ อีคอมเมิร์ซ และอินเทอร์เน็ต

สกุลเงินคริปโต – ศักยภาพการลงทุนในอนาคตของ cryptocurrencies ยังคงเป็นหัวข้อที่ถกเถียงกันอย่างดุเดือด โดยฝั่งผู้ที่มีความสนใจต่อเทคโนโลยีนี้ได้เชื่อมโยงว่าเป็นเหมือนดั่งทองคำ ในขณะกลุ่มผู้ที่โต้แย้งกลับมองว่าเป็นเพียงแฟชั่น สินทรัพย์นี้แม้ว่าจะดูมีศักยภาพในระยะยาว แต่เราเชื่อว่ายังเร็วเกินไปที่จะนำรวมเข้ามาในพอร์ตการลงทุนเพื่อคาดหวังประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยง

ในขณะที่ทองคำได้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่ามีคุณสมบัติช่วยสนับสนุนผลการดำเนินงานของพอร์ตการลงทุนในช่วงที่พอร์ตแบบสมดุล (การผสมผสานระหว่างหุ้นและตราสารหนี้) อาจประสบปัญหา แต่สกุลเงินคริปโต กลับมีประเด็นในเรื่องขนาดตัวอย่างที่เป็นปัจจัยสร้างข้อจำกัด ทำให้ไม่อาจได้ข้อสรุปอย่างชัดเจนสำหรับสินทรัพย์นี้ และความท้าทายอีกประการหนึ่งก็คือการหาแนวทางที่เหมาะสม (ที่มีการจัดการความเสี่ยง) ในกลุ่มสินทรัพย์ดังกล่าวด้วย

ผู้ลงทุนจำเป็นต้องตระหนักถึงแรงขับเคลื่อนในระยะสั้น เช่น อัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และการเติบโตของ GDP ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อแนวโน้มการลงทุน โดยสิ่งสำคัญก็คือการเปิดรับกระแสเมกะเทรนด์ที่มีลักษณะของการเข้ามาทดแทนของเดิมซึ่งจะส่งผลกระทบไปทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญในระยะยาว การลงทุนในเมกะเทรนด์

ผู้ลงทุนต้องให้ความสนใจกับความสามารถทางการค้าและความยั่งยืนของโมเดลทางธุรกิจใหม่ๆ และความสามารถของทีมผู้บริหารในการดำเนินงาน ธุรกิจที่เพิ่งเริ่มต้นเหล่านี้บางธุรกิจยังคงมีการพัฒนาต่อไป ผู้ลงทุนจึงจำเป็นต้องติดตามพัฒนาการและทำความเข้าใจทั้งโอกาสและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดประการหนึ่งสำหรับความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีใหม่ๆ และธุรกิจเกิดใหม่นั้นก็คือการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในแนวทางการกำกับดูแลและการเข้ามาแทรกแซงจากภาครัฐมากขึ้น และสุดท้ายนี้ แม้ว่าเมกะเทรนด์จะมีความน่าสนใจและเป็นสิ่งที่จะเข้ามาแทนของเดิม แต่ผู้ลงทุนยังจำเป็นต้องดำเนินการตรวจสอบอยู่เสมอเพื่อให้แน่ใจว่าการประเมินมูลค่าของตลาดไม่ได้ตั้งอยู่บนคาดการณ์ที่เกินความจริงและมีความเป็นไปได้

ผู้จัดทำบทความ :

John Tsai, Head of Growth Equities, Eastspring Singapore
Kelvin Blacklock, Head of Eastspring Portfolio Advisors, Eastspring Singapore
Taiwan Domestic Equity team, Eastspring Taiwan